Les paramètres influençant sur les taux d'intérêt
L'inflation
J’ai déjà mis en évidence l’importance des anticipations d’inflation dans le niveau des différents taux d’intérêt. C’est même un élément fondamental du niveau des taux.
Dans les pays où l’inflation est faible, les taux d’intérêts seront faibles, et inversement.
La croissance
La croissance économique en cours jouera un rôle également important via son impact sur le niveau de l’inflation. Dans un pays à forte croissance, la demande sera fréquemment supérieure à l’offre et les producteurs auront tendance à remonter leurs prix. Ces hausses de prix se répercuteront sur les niveaux de taux d’intérêt via des mécanismes que nous avons déjà étudiés.
La devise
Un autre élément pouvant jouer sur le niveau des taux d’intérêt est la force ou la faiblesse de la devise de la zone. Dans les pays ou la devise est faible, on aura tendance à voir les taux s’élever et inversement.
Vous voyez que de nombreux facteurs peuvent :
Expliquer les différences de taux dans différentes zones monétaires. Aujourd’hui par exemple, les taux directeurs de la banque centrale russe sont 10 % au dessus de ceux de la banque centrale européenne.
Faire monter ou baisser les taux. Les banques réagissent naturellement à ces variations et peuvent être amenées à modifier leurs grilles de taux en conséquence, notamment sur les crédits immobiliers.
L'influence de la banque centrale
Un acteur important est logiquement très actif au niveau des taux d’intérêts : la banque centrale.
Pour ce faire, elle dispose de nombreux instruments de politique monétaire et les taux directeurs en font partie.
En cas d'inflation
Lorsque l’inflation menace dans une zone monétaire, la banque centrale aura tendance à monter ses taux directeurs. Cela aura comme effet de faire remonter les taux d’intérêts auxquels elle prête aux banques. Ces dernières répercuteront vraisemblablement cette hausse sur leurs grilles de taux et du coup, il sera plus coûteux d’emprunter de l’argent pour les agents économiques, ménages et entreprises.
Ainsi, ces derniers décideront bien souvent de reporter leurs achats ou investissements et la demande devrait baisser. La conséquence de tout cela devrait être une détente des prix aptes à satisfaire la banque centrale.
En cas de récession
Ce sera exactement l’inverse en cas de récession économique, souvent accompagnée de faible inflation (mais pas toujours). La banque centrale fera son possible pour relancer l’activité économique et baissera ses taux directeurs afin de rendre le crédit abordable et déclencher des intentions de consommation et d’investissement.
Le jeu de l’offre et de la demande fera ensuite le reste du travail.
De même, les fixings journaliers d’Euribors seront influencés par les taux directeurs mais aussi par les différents besoins journaliers des établissements de crédit.
Pourquoi les taux longs Euribors sont-ils souvent plus élevés que les taux courts Euribors ?
C’est principalement une question de risque et d’incertitude car plus les durées de prêts accordés par les banques sont longues, plus elles ont d’incertitudes sur l’évolution future et à long terme de l’inflation d’une part mais également sur la capacité de leurs clients à les rembourser.
Ceci explique principalement les différents niveaux de taux d’intérêts sur les grilles de taux pratiquées par les établissements bancaires.
En résumé
Dans les pays où l'inflation est faible, les taux d'intérêt sont faibles et inversement.
La croissance économique en cours joue un rôle essentiel via son impact sur le niveau de l'inflation.
La devise joue aussi un rôle important sur le niveau des intérêts, en fonction de la force ou de la faiblesse de la zone.
Vous avez maintenant une meilleure idée des différents paramètres pouvant influencer les taux d'intérêt. Dans le prochain chapitre, nous verrons comment aborder les taux du marché obligataire.
